天齐锂业，在“有锂走遍天下”的2017年，可是炙手可热的股票，总市值一度逼近千亿。怎奈世界变化之快，上周日晚间天齐锂业发布了《2019年度业绩预告修正公告》，披露2019年度归属于上市公司股东的净利润预计亏损亏损26亿元至38亿元之间；而此前在三季报中，公司还乐观地预计全年利润在8千万元至1.2亿元之间，虽然大幅下滑，但好歹留住了盈利这块“遮羞布”。
结果现在一看，“遮羞布”远远不够不够用了。于是，几十个亿，说没就没了，连个响都没听见。
导致天齐锂业巨亏的主要原因，还是收购，而且是公认为“高危行为”的境外收购。公司公告称，对SQM长期股权投资等资产进行了清查和分析，认为该项资产存在减值迹象。并详细解释到：2019年以来，SQM亦受到行业调整、锂价下行的影响，其经营业绩较同期出现较大幅度的下降，且与预期偏差较大。根据《企业会计准则第8号-资产减值》等相关规定，本着谨慎性原则，根据SQM经营情况及未来的盈利预测；经初步测算，公司2019年拟对SQM的长期股权投资计提减值准备约22亿元人民币。
天齐锂业收购SQM23.77%股权，是在2018年12月11日完成的，紧跟着第二年就“与预期偏差较大”，这说得过去吗？窃以为，监管部门的调查通知，恐怕已经在路上了吧？
让人恐惧的是，天齐锂业当时收购SQM23.77%股权，付出的对价是40.66亿美元，合人民币280亿元呢，这才计提了22亿，这未来的窟窿还大着呢。
学过《财务管理》的都知道，决定企业是否破产的，不在于亏损，甚至不在于是不是资不抵债，而是在于能否偿还到期债务。这方面，力场君认为天齐锂业也很危险，很危险。
根据2019年半年报披露的数据，天齐锂业单是短期借款+一年内到期的非流动负债，就多达30亿元以上，已经不是当时公司17.68亿元账面货币资金所能够应付的了；而更大的“雷”，还在于长期借款。
表面来看，长期借款还不着急还，还留有时间的余地。但是天齐锂业的长期借款，很特殊。
2019年半年报披露，截止到当期末，天齐锂业长期借款余额共计267.2亿元，其中质押借款243.23亿元是公司在2018年12月为购买SQM23.77%股权取得的借款，质押物包括SQM23.77%股权以及天齐锂业部分资产和其他公司股权，同时天齐锂业为这笔借款提供连带保证责任。
如今，SQM23.77%股权恰恰成为天齐锂业巨额亏损的引爆点，面对着“受到行业调整、锂价下行的影响，其经营业绩较同期出现较大幅度的下降，且与预期偏差较大”的现状，这笔借款的出借方是否还会继续借给天齐锂业呢？是否会触发提前还款义务？
如果这笔金额高达近300亿元的借款，因为SQM经营状态的骤变，发生了变化，足以将天齐锂业推向深渊。
从后续融资情况来看，天齐锂业的配股已经在9月份就通过了审核，之前预设的8.75元的配股价远远低于现价，这方面公司还是挺有“远见”的；但是不超过70亿元的配股募集资金，面对着两百多亿的借款偿还压力，远远不够。更何况，在公司爆出了数十亿元亏损的背景下，配股方案的实施会不会依然顺利？配股不成功又该怎么办？要知道，此前天齐锂业也计划到香港市场融资，而且方案在2018年11月就通过了监管部门审核，这不是到现在还没有动静呢吗？
客观来看，作为资源型公司，天齐锂业“活下去”的希望，比非资源型公司强很多，典型就是ST盐湖的案例。但是力场君（微信公号：基本面力场）也提示大家，不能盲目乐观，现在已经退市的吉恩镍业，也是响当当的资源型公司，镍储量在国内傲视群雄，但最终挣扎了许久，还是没能活下来。
最后留一段题外话，此前一直执着于风险提示的力场君，未来打算也挖掘一些有价值、有潜力的公司，明天或者后天，就将上线价值挖掘维度的“处女作”。是谁？先卖个关子，也希望大家继续关注！
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