作为泰达宏利基金投资副总监，也是正在发行的泰达宏利消费行业量化混合型证券投资基金（下称“泰达宏利消费行业混合”）的拟任基金经理，刘欣在谈到他的投资理念时说：“投资就是要坚持长时间做正确的事，并知道投资的收益来自哪里；要控制投资风险，这是让你能足够坚持获得最后正确结果的保障。”
在产品布局上，刘欣也选择了一条适合“长跑”的赛道——消费行业。在他看来，国内大内需市场的背景下，消费行业竞争格局持续向好，叠加消费升级趋势下提价或产品结构升级带来的均价提升，消费龙头盈利能力有望持续提升。在投资方法上，刘欣选择了基本面与量化相结合，在深度挖掘企业价值的基础上，借助量化保证研究的广度，从而分散风险。
布局适合“长跑”赛道
年初以来，部分A股消费白马企业股价持续走强，从估值情况来看，大消费板块无论市盈率还是市净率，均处于相对高位。对于为什么选择在这个时点布局消费行业，刘欣表示，消费行业属于长周期的产业投资逻辑，我国消费品龙头当前净资产收益率（ROE）与美国消费品龙头持平，而国内大内需市场下，消费行业竞争格局持续向好，叠加消费升级趋势下提价或产品结构升级带来的均价提升，消费龙头盈利能力有望持续提升。
除此之外，刘欣认为，消费行业的下游客户都是个人客户，因此消费行业的议价能力非常强，对个人来讲更多是去接受这个价格，因此，消费行业有较高的盈利能力。
“我认为长期来看消费行业是非常好的一个赛道。”刘欣表示：“作为开放式基金，生命周期不是一年两年，而是一个永续的产品。作为永续的产品最重要的不是去追热点，而是要选择一条好的赛道。如果是一条好赛道，任何时点布局都不是差的时点。”
基本面与量化方式相结合
泰达宏利消费行业混合基金的选股采用以基本面为主，量化相结合的方式。对于为什么选择量化跟基本面相结合，刘欣表示：“这种方式可以将基本面的‘深度’与量化的‘广度’有机结合。”
在刘欣看来，两种投资方式都有各自的优势，基本面投资可以去深入一个公司，了解公司的方方面面，它的深度非常强。而量化投资用了大量的数据手段，可以更快获得别人没有的数据，因此量化在广度上具有优势。
具体到如何将二者的优势结合，刘欣介绍，在投研框架下，其管理的团队由量化与基本面团队组成，两者并存且互相借鉴。“对于我们配置权重在3%以上的公司，要有研究员的重点推荐，因为一个公司股票持仓较多时，需要对它有深入的了解，因此需要基本面的支持。同时，我们也会借助量化保证研究的广度，从而分散风险。”刘欣表示。
在构建选股池上，刘欣表示，会重点关注企业的三个指标。首先，企业过去的盈利能力是不是够强，是不是够稳定，如果企业的盈利能力强或稳定，是因为其有强大的业务补充，这是基本面可以解释的问题，而盈利能力强的结果则通过数据分析得出；其次，企业在行业中是否具有龙头地位，过去较强的盈利能力能否演变为未来仍然较强，这需要量化与基本面相结合去分析；最后，要看企业的估值是否在一个合理的区间。
本文源自中国证券报
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