全球矿业巨无霸巡礼：必和必拓，从矿山赌徒到巨无霸

2月19日，全球最大矿商必和必拓发布其2020上半财年（2019年7月1日-2019年12月31日）业绩报告。2020上半财年，必和必拓营收222.9亿美元，净利润49亿美元，同比增长29%，利润率达56%。除利润大增外，必和必拓实现了74亿美元的经营净现金流和37亿美元的自由现金流。

稳定的经营业绩，稳健的自由现金流，以及高利润率，必和必拓依然保持强劲势头。

一、疯狂的2019

（1）铁矿石

与淡水河谷、力拓一样，必和必拓是全球最大、成本最低的铁矿石生产商之一。

2019年1底，全球最大铁矿石生产商淡水河谷发生溃坝事故后，普氏62%铁矿石价格指数从75美元/吨最高飙涨至2019年7月的125美元/吨，上涨近七成；之后，铁矿石价格逐渐震荡回落，截至今年2月21日，该指数为90.81美元/吨。

2019年，必和必拓铁矿石产量2.4亿吨，上半年，必和必拓为提高运输量，在黑德兰港实施了一项重要的维护计划，致其上半年产量受阻，产量为1.19亿吨，下半年，必和必拓铁矿石总产量增加了2%，达到1.21亿吨，下半场的表现更为强劲。

2019年，必和必拓铁矿石业务量价齐涨。

（2）铜矿

2019年，必和必拓取代Codelco成为全球最大的铜生产商。

根据澳大利亚矿业媒体MINING.COM报道，智利国有铜矿开采公司Codelco近日宣布，2019年减产5.6%至155万吨，其全球排名因此被必和必拓赶超，从第一下滑至第二。2019年，必和必拓的铜矿产量为174.9万吨，较Codelco高出12.8%，成为取代智利国有铜矿开采公司Codelco，成为全球最大的铜矿生产商。

必和必拓拥有全球最大的铜矿Escondida矿57.5%的股份，并运营着该矿，力拓拥有30%的股份，其余股份由两个日本财团持有。

Escondida位于智利北部阿塔卡马沙漠，是一个铜斑岩矿床，也生产黄金和白银，2019年下半年，该矿产铜量达60.2万吨铜，占必和必拓同期总产量的68%，全年产铜115.7万吨。

铜是仅次于铁矿石和铝的全球第三大消费金属。根据麦肯锡研究，目前全球铜的年需求量约2200万吨，到2035年，需求量将增长43%至3100万吨。据MINING.COM分析，未来两年，与旺盛的需求相比，全球铜矿供应仍处于吃紧状态，尤其是2020年早期。

2019你，必和必拓还斥资25亿美元，延长其在智利的Spence铜矿寿命50年，并扩大产能。Spence铜矿2020财年的铜指导产量为23万-25万吨，预计2021年完成扩产，扩产后的前十年将新增18.5万吨铜。

未来，铜矿业务将成为必和必拓一个重要利润增长点。

（3）其他：煤炭/石油/镍矿

除了铁矿石和铜之外，2019年，必和必拓共生产石油约115.82百万桶油当量、炼焦煤4205万吨、动力煤2590万吨、镍8.32万吨，以及一些伴生的金、银、铀矿等。

二、全球矿业巨头的前世今生

必和必拓由“必和”和“必拓”两家巨型矿业公司合并而成，19世纪60~70年代，在经历第一次和第二次工业革命后，西方资本主义国家先后进入蒸汽时代和电气时代，也促进了采矿等新兴行业的发展。其中，“必和”BHP公司成立于1885年，总部设在墨尔本，是澳大利亚历史最悠久、规模最庞大的公司之一。“必拓”BILLITON于1860年成立，以不断创新和集约式运营方式而闻名。

20世纪20~40年代中期，在经历了多年单矿种专业化经营后，各矿业公司开始向多矿种横向发展，如BHP公司通过收购位于澳大利亚新南威尔士北部煤区的John Darling和Elrington煤矿开始进军煤炭行业。

20世纪40~80年代中期，第二次世界大战之后，西方经济进入恢复期，国际矿产品市场呈现持续的蓬勃发展态势，各矿业公司开始逐渐涉猎矿产资源行业以外的其他产业，如BHP公司在二战后不仅建立了运输船队,收购石灰石矿和钢铁产成品等生产厂家,在澳大利亚南部的Whyalla建设钢铁熔炉和造船厂，并且在1967年以开发澳大利亚东南海岸巴斯海峡的大油田为标志，正式进军石油行业，1978年，Billiton公司在获得壳牌石油公司充足资金的支持下，收购英国Morris公司，进入油漆工业生产防腐颜料。

在经历20世纪90年底的调整期后，全球矿业巨头迎来跨越大发展时期，尤其是“金砖五国”经济的快速发展以及发展中国家工业化进程的加快,矿产品的需求量不断加大,推动了国际矿业市场的再度空前繁荣，矿业巨头们手握现金，纷纷全球布局买矿，并借助垄断地位增强矿产品国际议价能力,从而最终实现操纵矿产品价格,获得高额利润的目的。

21世纪以来,全球矿业市场上又一次出现了新一轮的收购整合浪潮,全球矿业正以前所未有的速度向着垄断产业迈进。2001年，进入新世纪的“必和”BHP公司和“必拓”BILLITON两家公司合并组成BHP BILLITON矿业集团，BHP持股58%，BILLITON持股42%。

感兴趣读者可以看一下彼得•汤普森先生著的《必和必拓:从矿山赌徒到巨无霸》一书，该书第一次详尽地细述了“必和”如何从澳大利亚内陆平地起家，联合合作伙伴“必拓”，成为当今世界上最大的矿业公司，也揭露了“必和”演变过程中各种愿景、阴谋、丑闻和你死我活的暗地竞争。