反身性理论是金融行为领域经常被提及的理论，最早提出来的是社会学家William Thomas，将这门理论引入到金融投资领域的是索罗斯。反身性理论认为，在价格趋势形成后，买卖决策会更多依据未来价格的预期，同时买卖的行为也会反作用于预期的价格，同时市场中的事件也会影响供给与需求。
说的更直白一点，普通的价格涨跌并不会导致反身性，举个例子，汽油今天6块，明天6.1元，后天5.9元并不会引起抢购汽油，但是如果汽油今天6块，明天12块，后天24块地涨，而且短期看不到下跌的可能，就会引起哄抢汽油的情况。而汽油大涨后，就会刺激汽油的大量生产，最后，生产出来的这些汽油就被抢购的人囤了起来。
等到汽油价格达到拐点，比如100块时市场上所有买汽油的需求都已经饱和了，但是因为供给是有惯性的，供应商并不清楚市场的平衡点已经到了而选择继续生产，而新供应的汽油已经无法卖了，进而引起价格下跌。价格下跌马上会形成新的下跌趋势，从100往90，80掉，当大家看到油价下跌后，所有人都会选择卖出囤起来的汽油，市场供给暴增，油价会跌到比刚开始更低的区域。
在A股两次超级大牛市当中，都出现过典型的反身性现象。反身性理论映射出来的价格走势就是我们非常熟悉的牛市尖峰图：
2015年创业板牛市完整走势图
再来说说这次的疫情。
新冠的特点是传染性超级强而致死率不高，超级强的传染性再叠加春运等特殊事件，使得新冠疫情迅速在全国范围内爆发。我们看新冠新增确诊数量的上升走势，像极了牛市的上升阶段：
新冠每日新增确诊走势图
单纯从图上看，确诊趋势比之牛市上升阶段，曲线没有那么陡峭，原因是前期试剂盒的供应跟不上以及医疗资源被挤兑后，患者无法得到被即使确诊。相比较而言，治愈数据可能会更接近真实情况。
因为治愈需要时间，确诊早和确诊晚的差异主要体现在治疗时间上，有些可能需要17天，有些只需要6、7天，但是最终都会被归集到治愈数据中。对比新增确诊数据和新增治愈数据，我们神奇地发现新增治愈数据竟然更加陡峭且更贴近牛市上升阶段图的形态。
新增确诊与新增治愈的对比
如果我们把治愈趋势与牛市的完整走势图叠加后，会发现两者惊人的相似：
将新增治愈叠加到牛市走势中
我猜想，之所以会出现这种情况，原因跟新冠的毒性有关系，虽然目前还没有特效药，但是病人经过治疗后治愈的速度很快，比对治愈与确诊数据会发现，目前的确诊人数是跟1月23日很接近，也就是说平均治疗时间估计也就12天左右，只是寻常流感的2倍。所以，随着时间的推移，确诊-治愈后的存量病患数量可能会出现牛市右侧的走势。
除了病毒本身的传染性和致病性以外，新冠在另外一个领域也呈现出明显的反身性，就是对传染病的防治和隔离上。在反身性理论中，很重要的一点是由于人们认知能力的不足以及人与人之间的差别，造成了无法拥有完备的知识与信息，所以做出来的决策经常是有偏差的。
因为我们对新冠病毒本身的认知不足，在早期武汉的防治措施与目前全国范围的防治措施是完全不同的，用反身性理论去套，就是对于未来传染超强的预期形成后，刺激了防治措施的升级。随着对传染性认知的逐渐增强，各地的防治措施也逐渐增加，从居家隔离，到封城，封镇，限制车辆出现到限制个别地方禁止人群出行，防治的“供应”也到了顶峰。
在治疗一端，因为对于疾病的重视，在药物研发上已经属于举国之力了，目前进入临床的7种药物里有2种非常有潜力。随着对未来治疗药物认知的逐渐清晰，治疗能力的供给也将会快速上升。
因此，我觉得可以做一个大胆的猜想，新冠疫情的终止速度也会大大超出我们的预料。只要出行确诊人数的明确拐点，疫情会以非常快的速度结束。
如果这个猜想最终是成立的，对于我们后续在市场中的交易是会有一些指导作用的。按照03年SARS疫情中，市场的拐点几乎是和疫情的拐点同时出现的，如果新冠的事件发展速度要比SARS快很多的话，那么，本次疫情中所有交易的节奏都可能会适当提前。
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