关于企业的复利投资能力以模型计算，投资一个企业的长期复合收益率=企业的ROE×（1—分红率）+股息率如果企业不分红，那么假如每股股价100元，ROE为20%，估值不变，一年后的股价为120，两年后的股价为144元……因为估值不变，市盈率，市净率均不变。那么eps的增长率和ROE一致，即企业利润增长率为20%。进一步，我们可以推断，如果长期持有股票，想要获取复利的投资效果，在分红的情况下，复合收益率为ROE×（1—分红率）+股息率。极端情况下，如果企业分红率为100%，企业每年将全部利润派红，那么收益率=股息率。股息率=每股股息÷每股股价=每股利息÷（每股盈利×市盈率）如果每股盈利不变，市盈率不变，每股股息不变，那么股息率不变综上所述我们要警惕两类企业①企业高分红的，但是每年利润增长率很低的类债券企业，比如双汇发展，长江电力，中国神华等等，千万不要误入“股息率”陷阱。本人持有长电，是因为预期未来EPS大增。②企业高速成长，但是分红率比较低的，比如贵州茅台，爱尔眼科，恒瑞医药等企业，必须紧盯企业的未来利润增长率和ROE的剪刀差。如果企业的ROE很高，但是利润增长率在下滑，那么可以预见未来的ROE也会同步下滑。贵州茅台，泸州老窖账面大量的现金绝对是投资人的噩梦。这个帖子记录我对投资的主观性、片面的思考，本人可能增持长电，其他股票没有交易计划。
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