作者 | 陈肖
数据支持 | 勾股大数据
在刚刚过去的2019年，随着科创板的开通和A股持续的走强，国内的基金市场也迎来了一波远超意料的景气行情。
首先是规模远超预料：去年新发基金募集份额创下历史新高，达1.43万亿元，其中偏股类基金超5000亿，很多明星基金频频遭遇“抢购”，盛况空前。
其次是业绩方面表现靓丽：去年全部公募基金平均收益率22.41%，其中99%的基金都收获正收益，1000只回报率超50%！而股票型基金的平均收益率则高达39.61%。
如今，随着基金四季度持仓报告披露已行至尾声，一些明星基金的仓位变化也开始受到投资者热切关注。
那么，这些基金的四季度配置又发生了怎样的变化，背后又意味着什么值得关注的投资机会？
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高仓位运作+继续加仓
根据发布完毕的基金四季报数据，以普通股票型+偏股混合型基金为统计口径，基金四季报整体持股市值显著上升13.0%，份额增长2.2%，且大部分的基金仓位都比较高。其中普通股票型基金仓位分别87.22%，偏股混合型基金加仓0.9%至84.9%。灵活配置型基金仓位加仓3.7%至59.3%。
板块方面，据国金证券数据，主板仓位在Q4配置比例为60.59%，同比下降2.58%；中小板的仓位也由增转减，Q4配置比例为19.31%，同比下降了0.38%；不过创业板仓位获得明显增持，Q4配置比例为15.73%，同比上升了2.15%。
明星基金方面，陈光明旗下去年成立的爆款基金——睿远成长价值，该基金在去年四季度末的持股仓位有小幅加仓，达到91.05%，相比三季度末提升1.75个百分点。
兴全基金旗下的一只爆款基金——兴全合泰在开募当天便吸引了近500亿元的资金申购，最终启动按比例配售，确认比例约为12%。该基金在去年四季度末的持股仓位已高达90.66%。同时，另一只基金兴全合润也依旧保持了接近90%的仓位水平。
万家社会责任18个月定开混合基金仓位更是达到了98.4%，接近满仓的状态，这相较于去年三季度末的8成仓位提升了18.43%。
另外，在3年期股票型持续优胜金牛基金中，工银瑞信新蓝筹、大成高新技术产业四季度股票仓位分别增长3.19个百分点和4.77个百分点，分别达到90.71%和89.21%。易方达消费行业的股票仓位基本不变，为85.51%。大成精选增值、银华富裕主题股票仓位也分别增加了6.40个百分点和4.64个百分点，分别达到86.56%、86.17%；广发消费品精选、易方达中小盘的股票仓位分别增长3.68个百分点和2.79个百分点，分别达到90.30%和94.90%。
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从基金的静态持仓来看，目前主动偏股型公募基金主要集中的头部行业包括：食品饮料（10.81%）、医药（10.62%）、电子元器件（8.40%）、餐饮旅游（6.42%）、计算机（5.68%）；仓位超低配前5个行业为：餐饮旅游（5.59%）、食品饮料（5.37%）、医药（4.41%）、电子元器件（2.63%）、家电（2.02%）。
截至去年底，公募基金前五十大重仓股，主要集中在消费品及服务、信息技术、医药、金融等行业。其中加仓电子板块的基金最多，达1506只，占比达42.47%。而且其平均持仓变动高达4.79%。
此外，周期股中的海螺水泥、万华化学、北新建材、三一重工、潍柴动力、华鲁恒升等，均被不少明星基金经理加仓。
可见，以信息技术+消费电子为代表的科技股和周期龙头依然是基金的“心头好”。
从仓位变动来看，Q4公募基金主要增持了“电子、地产、传媒、机械、家电、有色”等行业，其中电子行业持仓13.8%，环比增长了2.78%，主要减持“食饮、保险、计算机、农业、商贸、银行”等行业。
其中减持最多的行业是食品饮料，有968只基金减持，占目前已披露基金的27.30%。同时，电子板块减仓比例也比较多，平均减持比例达2.24%。这很可能是明星基金经理们在电子板块上高低位切换的操作导致。
此外，新能源汽车板块个股也被大举加仓，包括宁德时代、亿纬锂能、先导智能、三花智控等。2019年底持有宁德时代的基金有213只，持仓总市值为67亿元，比三季度末增加了54亿元。华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业等新能源汽车产业链的上游资源股，也被基金大举加仓。
据数据显示，在基金集中增持的个股中，电子板块的兆易创新、亿纬锂能、韦尔股份、圣邦股份、三安光电；地产的万科A、中南建设、金地集团；传媒的芒果超媒、分众传媒、完美世界；机械的三一重工、先导智能、家电的海尔智家、格力电器、老板电器等板块个股加仓最多。
上述被基金加仓的个股市大多表现抢眼，其中兆易创新、韦尔股份、完美世界等去年四季度以来涨幅均超过80%。
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明显基金配置风格分化
数据显示，明星基金经理似乎比其他基金经理更看好电子板块，32只明星基金中有19只选择加仓电子，占比达59.38%，远高于全市场42.47%的比例。其高达5.92%平均加仓幅度远更是超行业平均的4.79%。
如陈光明旗下去年成立的爆款基金——睿远成长价值在报告期重点配置了TMT、医药、化工、建筑建材、光伏等板块，同时布局了部分热点行业和次新股。截至2019年底，该基金持有国瓷材料2957万股，其中去年四季度加仓了1192万股。科伦药业进入其前十大重仓股名单。
从上述情况看，大部分的基金都选择了高位加仓干，无疑说明是对未来A股市场继续看好。
易方达中小盘基金2019年四季报显示，该基金最新规模高达186亿元，去年四季度加仓了海尔智家、华兰生物等，最突出的是大举买入宇通客车，截至2019年底，共持有6500万股，占流通股比例接近3%，持仓市值或高达10亿元。
中欧基金明星基金经理周应波管理的中欧时代先锋基金，去年四季度新买了万科A、信维通信和天齐锂业，减仓了立讯精密。截至2019年底，该基金持有万科A共2858万股，持有信维通信890万股，持有天齐锂业1275万股。上投摩根的明星基金经理杜猛，去年四季度新进了信维通信、宁德时代，卖出了正邦科技。
广发小盘成长混合重仓股也发生不小变动，兆易创新、中兴通讯、赢合科技3只个股新晋前十大重仓股；同花顺、紫光国微、华天科技退出前十大重仓股。
东方红睿丰混合基金在去年四季度小幅增持三一重工，对前期涨幅较大的立讯精密有所减持，使之退出该基金的前五大重仓股。
从上述各大基金的操作思路看，虽然大多数对各大热门行业及概念依然情有独钟，但高位换仓的操作非常明显。
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统计数据显示，截至2019年底，被最多公募基金持有的前10只个股分别是：贵州茅台、中国平安、招商银行、格力电器、恒瑞医药、伊利股份、中信证券、万科A、五粮液和兴业银行。
在去年Q4持股基金数量最多的top20的榜单中大部分的个股位置没有太大的变化，但有趣的是，本期的top20个股的持股基金数量几乎都是出现了不同程度的减少，仅有少部分有所增加。
目前持股基金数量同比增加最多的个股加仓最多的是万科A，环比增持市值超过110亿元，同时去年新上市不久的邮储银行也因为体量超大而被基金大量持有，持股市值超过110亿元。
此外，基金增持的top20名单中还包括紫金矿业、宁德时代、迈瑞医疗、亿纬锂能、三大、分众传媒、工业富联、中南建设、完美世界、信维通信、京东方A、华泰证券、兆易创新、康泰生物、金山办公、芒果超媒、海螺水泥等。
而减仓居多的前十大个股主要集中于消费板块，其中中国平安、贵州茅台、五粮液、永辉超市和恒瑞医药减仓居前，仓位分别回落1.62%、0.96%、0.71%、0.46%和0.43%。
此外，食品板块的五粮液、洋河股份；计算机的广联达、农业的温氏股份、牧原股份；银行的招商银行、建设银行、兴业银行；交运板块的白云机场、顺丰控股、上海机场等个股均在前列。
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科创主题基金成为新宠
值得一提的是，伴随着去年科创板开市而生的科创主题基金，在去年四季度末的持股仓位也已较高，这些基金在发行时受到市场强烈的关注，一日售罄频频出现。
同时截至目前，已有64只科创板基金报备，且其中有约15只基金已经相继发售，单只基金发行规模在10亿元附近。
根据国金证券对62只公募产品对科创板个股发配置统计，其中基金最青睐的个股主要集中在电子及生物医药领域，包括金山办公、澜起科技、南微医学、中微公司、安恒信息、嘉元科技、晶丰明源、华熙生物、柏楚电子等。其中，金山办公的科创板基金持股市值接近10亿元，南微医学接近5亿元，柏楚电子、安恒信息、澜起科技、卓易信息等基金持股市值规模也在2亿元以上。
值得一提的是，科创板去年四季度以来的表现可谓非常靓丽，大部分的个股都走出了极其强势的牛市行情。其背后，或者与这些基金大幅度增持科创板有重要关系。
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2020年的A股依然值得期待
目前来看，公募基金在四季度末的持股风格仍是以“消费+科技”为主，同时操作上是卖出估值过高的品种，买入估值相对还有空间的热门品种。
从基金们增持最多的个股看，5G、芯片、消费电子等创新科技板块依然是大家一致认同的最爱，同时一些大消费、生物医药、地产等板块也依然还有机会。
然而，这些热门板块在去年的涨幅已经相当高，可以说遍地都是估值泡沫，想要再挖到还很便宜的“好货”已经越来越难。因此对于投资者而言，参照主力基金进行相应配置或是最有效也最安全的操作。
在选股思路上，在具备长期增长潜力的行业中去挖掘拥有核心竞争力、估值与成长相匹配的优质标的应该没有错。只要用心去挖，或许还能发现一些小惊喜，但这就要靠个人的投资能力和运气了。
需要说明的是，历史上基金发行募集规模往往和行情成正相关，行情高位也是募集的高峰，所以用基金的景气度去推测未来的市场行情未免会本末倒置，但很多人会犯这种错误。目前很多热门行业尤其炒作的概念板块估值溢价已经很高，这时候若过于乐观地抄进去会不会变成抬轿站岗，需要慎重判断。
此外，今年的黑天鹅事件频发，无论是国际局势、还是国内流感疫情，都对资本市场产生巨大冲击影响，未来谁也不猜不到还会有怎样的黑天鹅出现，投资者在投资决策时最好还是要保持足够的理性，注意及时避险。
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