遭遇了一个跌停后的认错出局

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恩是的，这周五遭遇了我投资以来的第二次跌停。

第一次是东阿阿胶，发了财报发现业绩爆了雷，第二天直接一个跌停，然后持续继续跌了好几天。。

然后就是这周五了。

我一直持有的华东医药，因为最大单品集采的报价没有优势，几乎确认了无缘集采，直接跌停了。。

还是先介绍一下华东医药吧。华东医药是（was）国内医药行业龙头，产品包括化学药、中药、中成药、医疗器械、医美等。最大的两个单品，一个是中成药百灵胶囊，另外一个就是用于糖尿病的阿卡波糖，其他还有一些小的热门产品，比如糖尿病的二甲双胍等等。因为前面两个大单品以及多年深耕的销售渠道，华东医药的营收和利润都非常可观，并且增长非常夸张，过去五年净利润增长均在20%以上。

在19年初时，因为市场普遍低估，我开始物色低估的行业龙头。医药行业是我比较喜欢的一个行业，医药类指数拿了不少，但是股票的投资还是买的比较少。当时看到华东医药成熟的两大单品、后续层次分明的后补梯队、超高的利润率、超高的增长率及极其低估的估值，遂进行买入。

但是。19年出台的集采政策，却让华东医药即其他仿制药制造药商陷入了挣扎。

介绍一下集采政策。大概的意思就是同一种药好几个药商生产的，政府搞一个集中采购，你们来报价，当然是最便宜的中标，中标者会拿到政府谈好了的各大医药和地区的海量订单。这样消费者会享受低价药物，而药企也会获得大量订单。但是缺点显而易见，就是那些没中标的企业会丧失掉原本可能属于自己的大量订单，就算中标了的企业也可能会因为较低的报价而丧失掉大量利润。

集采政策的出台，基本上宣布了原本的仿制药企业后市会非常的困难了。大家都在知道药品的研发是非常复杂、耗时、投入巨大的过程，研发成果后会有专利保护，这种药成为创业研发药物。而包括华东医药在内的国内很多医药企业，主要的产品都是仿制国外已经研发成果且专利过期的药品，这样的药物会比国外药品便宜，但在同类药企中没有技术壁垒，也就是你能造我其实也能造，不过就是投入产出比和规模优势的区别了。而集采制度，正是针对那些同一类药物好多药厂同提供的产品定制的。因为没有技术壁垒，且之前积累的销售优势都没有用了，唯一的办法就是拼低价，惨烈程度可想而知。

但是就算是这样，之前我也只是在犹豫要不要放弃华东医药，而没有真正采取行动。主要的原因是对华东医药的两大单品进入集采还是很有信心的。另外对其他替代产品以及新药研发也是有一定信心的。结果。。

结果上周，几家竞标阿卡波糖的报价公布了。市场占有最多的华东医药报价0.465元/片，福元医药报价0.43，四川绿叶报价0.32，而拜耳医药（海外原厂）报价为0.181元/片。。。这就意味着，市场占有份额最多的华东医药，在本次集采中铁定出局了。而占到华东医药收入将近25%的单品出局，也基本上宣布了华东医药明年的业绩会肉眼可见的下滑。。

然后，华东医药就跌停了。

当然了，因为我分散持股的思路，华东医药大概只占到了我股票持仓的12%左右，也就占到我全部投资资产的不到5%，这一下跌停还是扛得起的。但是今天这篇为什么叫认错出局呢，是因为确实这次集采的意外出局，让我确认了仿制药行业的逻辑和基本面已经完成发生了变化，之前靠着模仿国外药物研发然后靠着销售团队去获取市场份额的路已经完成走不通了。所以现在的低估值对应的是历史上仿制药还可以的估值，已经完成没有意义了。

什么时候应该卖出呢。

1、高估时

2、基本面发生变化时

3、有更好更便宜的标的时。

所以，我对华东医药进行了卖出，只留了100股，想看看后面的走势吧，也算是提醒下自己。事实上仿制药基本面发生变化在19年中就已经被广泛提及，只不过当时我还抱着再等等看的心态，结果等来了一个跌停。算是一个教训吧。与之对比的，东阿阿胶在跌停后，我数次补仓，是因为阿胶行业基本面我认为没有变化，只不过前几年的营销策略导致了目前销售疲软，后面还是比较看好继续增长的，经过几次补仓以及这半年的上涨，目前东阿阿胶以及从最开始跌停后的-15%，恢复到了-3%，还算是满意吧。

未来医药市场肯定是研发能力和细分领域的比拼，当然了恒瑞医药这种创新药龙头股价已经飞上天了，不建议追了。其他药企也都纷纷加强研发，期望从仿制药转移成创业药企，这当然是一个很漫长且很痛苦的过程。至于华东医药，我估计明天开盘还要被锤，然后2020年业绩肯定会收到影响，至少高增长算是over了，后面能不能起来就看转型怎么样，又或者出了什么其他政策吧。我暂时不会介入了。

挺好玩的，临过年的突然吃了一个跌停。虽然其实亏的也还好，但是确实是有点不爽。算是买了教训吧。投资确实是一个很好玩的事情，需要时刻关注政策、关注行业动态、关注科技发展、关注社会变化，虽然这次亏钱了不爽，但是这个过程还算蛮享受的，哈哈，当然能赚钱当然最好了。

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