久期财经讯，3月4日，惠誉发布报告表示，随着主要参与者通过规模扩张和技术进步来降低单位成本和提高效率，中国快递业将从劳动密集型行业转变为资本和技术密集型行业。由于具有竞争优势的大公司通过并购、战略联盟获得市场份额以及小公司的退出，行业集中度将继续上升。
中国快递市场自2014年以来一直是全球包裹数量最多的快递市场，2020年很可能成为全球收入最高的快递市场，这得益于中国向消费驱动型经济的转变，持续的城市化进程，越来越多线上零售渗透到内陆和低线地区，以及新的零售模式和社交线上零售的兴起。2009-2019年，快递行业的包裹量年复合增长率和收入年复合增长率分别为42%和32%，惠誉预计在未来3-5年内，该行业的包裹量年复合增长率和收入年复合增长率将分别保持在20%或20%以下。
中国快递行业的竞争非常激烈，领先的快递公司不断扩大规模，利用技术提高运营效率，改善客户体验;这一趋势可能会增加该行业的资本需求和集中度。根据国家邮政局的数据，2019年前八大公司的集中度指数同比增长1.3%，达到83%，到2020年可能达到84%，原因是小公司被挤出市场。
尽管主要竞争对手的收入快速增长，EBITDA利润率不断提高，但规模和技术资本支出的增加可能会限制其自由现金流，因为基础设施需要在业务扩张之前建设。2014-2018年期间，中国七家上市快递公司的资本支出几乎都达到了两位数的复合年增长率，导致自由现金流利润率低于营运现金流利润率，而营运现金流利润率与公司的EBITDA利润率更接近。
由于近年来的大规模股权融资以及资产较少的竞争对手缺乏固定资产作为抵押品，大多数快递公司的资本化往往较为保守。不过，惠誉预计，随着快递企业投资需求的不断上升，以及上市后获得长期借款的机会增多，它们的杠杆率将提高。
最近的COVID-19疫情凸显了该行业在运送医疗用品和生活必需品方面的重要作用，这促使政府迅速推出支持性政策，包括对快递公司的减税。惠誉认为，疫情将对中国消费者的行为产生长期影响，这将加速向线上购物渠道和通过按需送货方式发送商品的新零售业的转变。
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