一、固收聚焦
1、各国央行纷纷放水。美联储继降息后上周进行公开市场连续回购操作进一步释放流动性，3月份议息会议降准预期大幅抬升。欧洲央行通过加码期再融资操作为欧元提供流动性支持。挪威、加拿大、印度、墨西哥、哥伦比亚央行等也纷纷跟随。特别的，人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，共释放5500亿元流动性。
2、深交所完善债券分期偿还方式，推动债券市场协同发展。3月13日，深交所对《深圳证券交易所债券交易实施细则》进行修订，将债券分期偿还业务减记方式由减少持仓调整为减少面值，并明确业务触发时相应债券面值、除权参考价计算方法及信息披露要求等规定。
3、3月11日，人民银行、证监会就加大对民营企业债券融资支持力度进行了答记者问。一是优化债券发行管理制度，积极推动债券产品创新。二是为民营企业发债融资提供更好的政策环境和便利条件。三是继续支持商业银行等金融机构发行资本债券。四是加强违约风险监测预警，健全债券违约处置机制，丰富市场化的违约处置方式。
4、3月9日，外汇交易中心发布关于进一步完善标准债券远期市场现金结算机制的通知，并于2020年3月18日起正式实施，以促进债券远期市场发展。
二、市场行情
因央行定向降准维稳市场，本周市场资金面整体保持平稳，债市收益率小幅上调，信用利差走阔。
三、策略点评
1、策略：3月13日央行定向降准有助于维持相对宽松的货币环境，防范流动性层面压力，但从政策意图上，主要防范信用风险，通过增加银行信贷等方式向实体经济输血，对信用债利好。目前债市收益率中枢位于历史底部，在疫情影响下，虽然流动性宽松有望持续，但继续下行的空间已不大。配置盘高等级信用债久期适当拉长，同时增加杠杆；交易盘关注长短利率债（10年国债、10年国开）波段机会。
2、产品：疫情影响叠加石油危机，各国股市暴跌甚至触发熔断，A股上周虽然也受到波及，但因低估值和核心资产价值支撑，随着疫情好转，黄金坑机会已形成。至少在6月之前，我们看好含权债券产品的配置机会，二级债、可转债、偏债混合基金抓紧布局或持续营销。此外，当前有长端利率债的交易型机会，10年政金债指数基金应抓紧获批发行。
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