全国银行间同业拆借中心（CFETS）、银行间市场清算所股份有限公司（上清所）和国泰君安证券去年12月联合发布“CFETS-SHCH-GTJA高等级CDS指数”试运行。
【友财网外汇资讯】-辞旧迎新之际，中国首个CDS指数呱呱坠地，对于境内信用衍生品市场而言这只是该业务发展的起跑点，未来有望走向交易及清算，且更多细分行业与评级的CDS指数亦可期。
全国银行间同业拆借中心（CFETS）、银行间市场清算所股份有限公司（上清所）和国泰君安证券去年12月联合发布“CFETS-SHCH-GTJA高等级CDS指数”试运行。目前每日逾20家市场机构将对该指数进行报价，基于上述报价发布信用曲线，期限含0.25年至5年期，但暂不开展交易。
CFETS和上清所均在回复彭博的书面采访中指出，未来将探索进一步丰富CDS指数的种类，并适时推出针对该指数的交易和清算服务。
“将探索CDS指数交易，有效解决单名CDS实体风险集中的问题，满足市场成员分散化管理风险的需求，进一步丰富信用风险防范工具，完善信用风险定价机制。”CFETS表示。
“在充分听取市场机构意见建议基础上，继续探索行业类型指数、高收益指数、中低等级指数，以满足市场投资者的多样化需求，”上清所称。
中国的信用衍生品最早落地在银行间市场，2010年银行间交易商协会(NAFMII)推出了信用风险缓释工具（CRMA和CRMW），随后又在2016年推出了信用违约互换（CDS）和信用联结票据（CLN）两个产品。
此前CDS指数处于空白状态。CDS指数是一种多参考实体CDS（Multi-name CDS）交易工具，它以多个单一名称CDS（Single-name CDS）为基础，按一定的标准编制而成。
CDS指数参与者之一的国泰君安证券固定收益外汇商品部董事总经理王焕舟对彭博称，CDS指数的推出可以与单一名称CDS相互补足、相互促进，提升单一名称CDS的定价能力，也有助于盘活单一名称CDS市场，协助市场进一步完善信用风险转移和分担机制。
*从高等级入手*
中国首个CDS指数的参考实体名单定位信用资质较佳、运营情况良好的非金融、非主权企业，主体评级为AAA且最近2年曾在银行间市场发行债券，存续债券的剩余期限大于等于3年。
根据1月20日刊登在中国货币网的公告，该CDS指数信用曲线显示，1/3/5年品种分别报42.63个基点、49.58个基点和57.75个基点。
CFETS坦言，率先推出高等级的CDS指数，是在创新和稳健之中取得的平衡；高等级CDS指数结构相对简单，价格波动区间均衡，便于市场参与者了解和开展业务。
根据彭博数据显示，最近1个月，在全球各CDS指数中，成交量居于榜首的为Markit CDX北美投资级指数，该指数涵盖了125家权重相等的投资级实体的CDS。
“本次发布的高等级CDS指数，在参考实体成分数量与权重设置上，就借鉴了iTraxx日本投资级CDS指数，编制规则也参考国际市场惯例和CDS指数产品特点。”王焕舟称。
他认为，通过纳入高等级CDS指数，优质企业得到了更为准确的市场定价，信用风险管理体系进一步完善，也利于这些企业融资效率的提升。
来源: 友财网
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