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医药板块回落调整基金经理建议投资者不要“盲目跟风炒作”

2020-01-27 03:32:02 疫情医药板块

本报记者易妍君广州报道

鼠年春节前夕，新型冠状病毒感染者数量有所增加。截至1月21日24时，国家卫健委收到国内13个省（区、市）累计报告新型冠状病毒感染的肺炎确诊病例440例。

反映在A股市场上，前几日，肺炎防护治疗需求带动医药板块集体上涨。但调整也随之而来，1月22日收盘，上证指数收涨0.28%，创业板指涨逾1%，科技股全线复苏，医药板块出现回落。同时，医药板块分化凸显，截至当日收盘，江苏吴中（600200.SH）、奥美医疗（002950.SZ）、乐心医疗（300562.SZ）、爱朋医疗（300753.SZ）涨停，交大昂立（600530.SH）、海特生物（300683.SZ）、金域医学（603882.SH）跌停。

私募排排网基金经理夏风光在接受《中国经营报》记者采访时表示，从过往的类似疫情来看，当前疫情不太可能对医药生物行业构成持续性利好。投资者需要立足基本面进行投资，避免盲目跟风炒作。

警惕短期炒作

1月20日、21日，医药板块连续两日走强，病毒防治、生物疫苗和医用耗材概念股频频涨停。1月20日，四环生物（000518.SZ）、鲁抗医药（600789.SH）、达安基因（002030.SZ）等近20只个股涨停；1月21日则有近30只相关个股涨停。

同时，板块上涨也推高了医药主题基金的净值表现。Wind数据显示，1月21日，中证中药A（501011）、中药研究精选A（005505）单日回报分别达到3.31%和3.08%，领涨全市场开放式基金（非货币）。同时，多只医药主题指数基金的单日回报超过2%。此外，从最近一周的净值表现来看，涨幅排名前15位的基金中，医药主题基金占据了8个席位。

华南一位基金经理向记者指出，上周末以来，有关肺炎疫情的消息开始扩散，本周医药板块上涨的直接原因还是由短线资金炒作概念板块带来的。“从投资角度来看，这种上涨很难处理。”他进一步分析称，对炒短线的人而言，当疫情蔓延，不可避免地出现了博短期的筹码，炒短线的人不可能长期持有概念个股，一旦行情发生转换，他们很快就会卖掉。而这种短期资金的进入会影响股价正常走势。

“我们更希望是基于公司基本面、业绩驱动带来上涨，这类上涨哪怕估值高一些，也会知道阶段性的市场预期在哪个位置。作为长期投资者，我们会以公司长期基本面表现为标准，而不是短期股价走势。”他直言。

至于此次医药板块上涨对其投资操作的影响，他表示，就具有长期投资价值的个股而言，阶段性调整不影响其股价未来继续创新高，因此在具体操作中，也不会对这类个股进行大幅调整。

私募排排网基金经理夏风光分析，从企业经营角度看，这次新型病毒事件对股市的冲击分两种情况：一种属于实质性负面冲击，比如景点旅游、交通运输等企业。一种则是利好有病毒相关疫苗、防治用具生产能力的医药企业。但从市场表现看，医药生物板块群起走强，涵盖面很广，很多和病毒防治无关的股票也出现快速拉升，其中不排除存在情绪驱动的跟风买进行为。

他也谈到：“从价值投资角度说，我们更关注可持续的业绩表现，对短期突发因素的扰动，要冷静理性对待，分析突发因素是否会转变为长期变量。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙也提及，一些抗病毒的口服液被抢购，可能给相关上市公司短期的业绩也带来了一定的提振，但能否具有持续性，还是要看后期肺炎传染的情况以及疫情控制的情况，他同样建议投资者不要盲目跟风炒作。

对股市不构成趋势性影响

连续几日上涨后，1月22日医药板块迎来了调整，大部分个股出现回调。其中，防疫相关概念股也出现较大分化，例如，鲁抗医药、四环生物等已连续三日涨停，而南卫股份、未名医药、沃华医药等跌逾7%。

森瑞投资总经理林存表示，疫情牵动人心，作为突发重大卫生事件，市场情绪紧张，同时，资金炒作相关疫情概念股也并不意外。目前炒作的方向、品种也比较繁杂，有抗病毒类，也有疫苗类、检验类，及各种医用耗材类。就短期而言，随着需求的喷发，确实会带动业绩的增长，不过，这种卫生事件，通常持续时间不长，极容易发生股市剧烈波动。

其他方面，短期来看，瑞银证券旅游和交运研究团队预计，视病毒传播情况而定，业务遍布全国的酒店运营商将受到显著影响，尽管其目前估值已低于2003年的低点。该券商消费品/互联网研究团队认为，消费者可能更愿意待在家里，而不去人员密集的公共场所，减少近期出行计划。因此，零售、公园和影院这些通常会获益于春节的领域恐怕面临下滑风险。此外，餐饮渠道的酒精消费（啤酒、白酒占比分别为51%、13%）可能受到负面影响。外出就餐应该也会受到负面影响，但外卖服务起到部分抵消作用。由于消费者在家做饭的情况增多，包装食品及食品零售商可能会获益。在线视频、端游/手游和电商或微微获益于这种行为转变。

同时，瑞银证券医疗研究团队指出，没有药物/疫苗能即刻治疗或预防这种新型病毒，但这种情况或提升对疫苗/体检的需求。

整体而言，广发策略戴康指出，历史经验表明事件性冲击通常对股市不构成趋势性影响。参考港股非典时期表现，疫情前期（2003年2月11日～3月3日）恒指下跌9%，疫情后期（2003年3月4日～5日）上涨10%，后进入四年牛市（彼时前期上证综指上涨29%，后期下跌11%）。此次疫情抑制A股风险偏好，经济基本面预计整体影响不大（年初数据真空&非典仅影响经济1个季度）。

同时，行业配置上A股科技成长股继续占优。据港股经验，非典期间医疗保健、能源、公用事业、材料、信息技术相对较好，电信、地产、金融、工业相对较差。此次疫情短期将强化科技成长股占优逻辑: ①传统强周期（偏线下+劳动密集型）基本面受阶段影响，而5G产业周期（偏线上+技术密集型）影响不大；②为对冲疫情扰动经济可能性，流动性维持较宽裕。