众所周知，在过去六个月中，特斯拉 （NASDAQ：TSLA）的股票一直在飞涨，这得益于该公司第三和第四季度财务报告中公布的好于预期的数据。
尽管特斯拉还没有按照公认的会计原则（GAAP）公布全年的盈利能力，但特斯拉2019年的自由现金流还是非常充裕的一年，从略微为负的自由现金流飙升至约11亿美元。这是公司在2018年奇迹般地减少了运营支出和资本支出的结果，而且在特斯拉销售额增长的情况下。
特斯拉目前资金链相对宽松了许多。到2019年底，该公司拥有65亿美元的现金和现金等价物，而债务为134亿美元。考虑到其中很多债务可以转换为权益并保持低利率，或者债务无权追索整个公司，因此净债务并不是很多。对于成长中的现金流量为正的公司而言，尤其重要。
特斯拉继续融资
然而，尽管有这些利好消息，特斯拉还是决定在上周向公众出售265万股股票，价格较其股价折让4.6％（约合每股767.29美元），从而带来约20亿美元的收益。那么，特斯拉为什么要出售股票，特别是在现金流增加并且管理层最近宣称不需要这样做的时候？
1月30日，在与分析师举行的第四季度电话会议上，马斯克和首席财务官Zachary Kirkhorn声称特斯拉不需要筹集任何资金来为特斯拉的增长项目提供资金。当前的项目包括启动Model Y，上海工厂和Gigafactory，以及该公司机会在柏林的欧洲制造工厂的建设。
在电话会议上，马斯克说：
...如果有任何明智的支出，我们就在乱花钱。是否会投资我所看到的任何物有所值的东西，答案立即是肯定的。但是我认为我们会高效地花钱，而不是人为地胡乱投资。因此，筹集资金没有任何意义，因为有这种增长水平，我们预计仍会产生现金。
因此，马斯克认为，特斯拉似乎并不需要现金来支持其增长投资。
当然，特斯拉还可以利用股权融资来偿还债务。但是，即使在这方面，马斯克在电话会议上说：“稀释公司以偿还债务听起来也不是明智之举。”
然而，仅仅两个星期后，特斯拉就这样做了。
发生了什么变化？
特斯拉可能已经改变了调子，原因有两个。
首先，特斯拉不能公开说要卖自己的股票，因为这会压低自己的股价。马斯克一直在虚张声势地询问有关筹资的问题。显然，如果市场预期您将稀释现有股票，则投资者将以股价折让，从而降低了股价，并使募集资金对现有股东的收益产生了稀释作用。
其次，特斯拉的股价在过去两周内飙升了，甚至超出了财报电话会议之前的高位。在1月30日的财报发布之前，特斯拉的股价约为每股580美元，已经比六个月前上涨了150％以上。然而，自收益以来，特斯拉股价又飙升了37％，至每股800美元，使特斯拉的市值增至近1500亿美元。
股价的最终上涨可能已经改变了管理层稀释公司的想法。毕竟，以这样高的价格筹集这20亿美元，只会稀释特斯拉股东的约1.5％。这种最小的稀释-尤其是当该公司仍按GAAP计算亏损时。
最后，这部分钱可以用到刀刃上。管理层也有可能以比先前领导的步伐更快的速度增加在加利福尼亚，中国和欧洲的Y型，电池，卡车的生产。在汽车行业仍然是高度资本密集型的，但特斯拉在电动车铅，因此管理层可能会看到一个机会，涡轮增压的开支，以保持领先进入比赛。
投资者需要谨慎了
无论筹集资金的原因是什么，对于潜在的特斯拉股票购买者来说，这都是一个很大的警告标志。当过去的股权筹集（例如2019年较小的6.5亿美元筹资和2016年的23亿美元筹集）发生时，特斯拉需要筹集现金，因为该公司正在扩大生产设施并燃烧现金以达到高效生产水平今天。
但是，鉴于公司成本结构和资产负债表的改善，现在看来特斯拉并不需要这笔钱。然而，管理层认为无论如何出售股票都是一个好主意。
这应该使感兴趣的投资者对购买这些水平的股票极为谨慎。特斯拉公司都认为高价稀释股权融资是好办法，这种事或许未来还会发生。
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