一毛钱股票网 > 股票配资>基金课堂：2020年，怎样做好资产配置

基金课堂：2020年，怎样做好资产配置

2020-02-09 03:26:03 自己的资产组合

此前，我们介绍了什么是均衡型基金，以及均衡型基金是怎么做到“熊市不亏钱，牛市能赚钱”的，这一期，我们顺着这个话题，讲一讲怎么构建自己的均衡基金，也就是怎么构建自己的投资组合。进一步的，2020年，我们应该怎样做好资产配置？力争熊市不亏钱，牛市能赚钱！

首先，有了上一期的基础，我们知道，构建自己的稳健的投资组合，首先是要有管理风险的意实，但是具体一点，怎么叫有管理风险的意识，以及怎么来分散风险呢？我们从一个小故事说起：

汉代抗击匈奴的名将李广，一世军功赫赫，但是一直没有受到武帝的赏识和提拔，最后还未得善终，为后代史书所唏嘘，才有了“冯唐易老，李广难封”的诗词。但是，很多最近的研究讨论认为，李广难封，一点不冤枉。李广从未有过大规模作战指挥的经验，他所有的战功，都有一个共同点，就是小兵力的尖刀冲刺，拼勇武，但没有谋略。而大规模作战，需要的不是勇武，甚至不是作战技术，而是指挥的才能，是系统性思维的能力。慧眼识人的武帝，知道李广只能用来鼓舞士气，但是不能受命领兵。

其实，做投资是一样的道理。

李广的单兵作战，犹如每一笔交易，但是更高层面来看呢？大的资产配置才是那个军团对战！所以，好的交易能力，对于自己的财富管理，以及像我们这样专业帮客户管理财富的机构来说，是远远不够的。我们需要有资产配置的思维。那什么叫做资产配置的思维呢？其实和集团军两军对战，非常类似。要有指挥官的思维方式，结构性思考问题的能力。也就是要分清楚自己的中军大帐是什么，粮草淄重是什么，步兵营是什么，骑兵营又是什么。再具体点说，我们要像指挥一个大军团一样，构建自己的资产组合，选择有长期稳定均衡回报，波动小的资产，作为自己的中军大帐。有增强收益，进出有一定流动性要求的资产作为步兵大营，视情况推进或者后撤。题材性，事件性的一些机会，或者资产，作为骑兵大营，快进快出，或者迂回作战。最终整个资产组合（集团军规模）要和自己的现金流（粮草淄重）相匹配，（比方说借贷款补期货保证金，就好比破釜沉舟求决战一样，胜了还好，一败必死）。

所以，好的资产配置，首先要选好自己的中军大帐，那么我们应该选择怎样的资产作为自己的中军大帐呢？

中军大帐求的是稳，所以我们要选择收益稳定的资产，其实也就是我们之前介绍的均衡型基金（均衡型策略产品）。一般来说，私募基金里的市场中性产品，或者均衡型多头产品，或者公募基金里业绩稳定股债平衡产品，可以满足我们的要求。这里，我们需要注意的是，风险和收益是相对匹配的，也即一定幅度的收益要求，一定对应某个程度的波动风险。投资人需要结合自己的抗风险能力，选择相对应的优质基金（资产），一般来说5%左右的回撤对应10%左右的收益（优质的市场中性、量化对冲产品），10%左右的回撤对应20%收益（优质的绝对收益私募基金），10%至20%的回撤，对应40%以上的收益（CTA或者宏观策略等产品），都可以算非常优秀的投资业绩了。由于是中军，对于超过20%的回撤是不合适的，因此，我们需要重点选择10%左右的回撤对应20%收益的产品，作为底仓品种也就是我们整个投资组合的中军大帐。（私募产品的业绩可以在相关专业网站，通过合格投资人验证后查阅，公募产品的业绩则是全部公开可查的。）

但是对于很多投资人来说，没有办法达到私募基金的投资要求怎么办呢？普通投资者怎么构建自己的“核心资产”呢？

这里，笔者把自己过去多年，在大类资产配置方面的研究和实战成果，分享给大家，给读者总结出了一个非常适合普通投资者的投资组合配置模型：

这是一个每一位读者都可以构建的资产配置组合，没有任何准入门槛，从2003年以来，每年的回撤平均在10%左右，正收益平均在20%，累计净值可以到4，组合的底层理念借鉴了达里奥全天候基金的策略，即股票和债券资产存在一定的负相关性，可以降低组合的单个资产的贝塔暴露。而442的阵型组合，则是笔者结合中国市场自身历史回报，给出的最优规划解。

对读者来说，复制非常容易，操作极其傻瓜，就是按照442的比例配置相应的股票基金、债券基金以及货币基金。

有了中军大帐的基础，我们还需要步兵方阵，毕竟，行军打仗，不是严防死守，市场出现机会，我们还是需要主动出击，斩获敌首的。因此，在有一定稳定收益做安全垫的前提下，我们还需要动态对资产配置进行调整（专业术语资产再平衡，portfolio rebalance）。

这里，笔者也是向大家分享自己多年的实战经验，总结的调仓（再平衡）规则：

调仓（组合再平衡）的原理和桥水全天候基金方法一致，也是基于美林投资时钟对于大类资产收益的研究，在判断不同经济周期的前提下，对资产组合进行有范围的偏离。

综上，2020年，应该做怎样的一个资产配置呢？

PS：

2020年，可能有哪些事件驱动或者主题投资的机会作为我们的骑兵部队，增强收益呢？

目前看来，传染病防治、病毒研究方面的主题或者题材可能是近期的机会；另外如果科技股未来一段时间过度挖掘，可能出现正常的牛市轮动，周期股，尤其基建类的周期股可能也会有阶段性的表现；年初以来地产的销售数据和融资数据都大幅超预期，而地产股目前估值也非常便宜，后续如果投资数据躁动的话，也可能触发市场的短期热情。