中环股份：光环中的半导体，半导体中的中环，最大的闪光点是硅片

为中华之崛起而读书，为立国之本去发展科技，最热的科技，莫过于半导体，虽然很热，也有差距，但是值得被一二级市场热捧

今天的主角其实中环股份，中环股份的全称是：天津中环半导体股份有限公司

好久没有关注光伏板块，不知不觉间，中环股份近期创了4年新高（停牌一年）

这四年，中环半导体的股价一直在横盘

这四年，中环半导体这四年却干了很多大事，我觉得最重要的是210电池和投资无锡半导体材料

这四年，全球光伏龙头，隆基股份涨了四倍，已达千亿市值

这四年，光伏发电成本下降了近50%，光伏发电已到了真正平价上网的前夜

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一，中环半导体主要业务

中环半导体的业务主要有三块，主要就是光伏和半导体，其实都是硅

1.、半导体板块

公司的半导体板块包括半导体材料和半导体器件。2019年1-6月，该业务领 域的收入为5.8亿元，占备考报表营业收入的比例为7.35%。

2、新能源板块

2009年，随着市场对高质量太阳能产品的需求日益增长，公司以硅材料为 主线，横向在新能源光伏产业领域扩展，形成公司的新能源产业。目前该领域已 经成为公司营业收入的主要来源。2019年1-6月，该业务领域的收入为72.74亿元，占备考报表营业收入的比例为91.6%。

3、光伏发电板块，营收占比很少，不展开

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方正证券通过对国内已投产、在建以及拟建的晶圆厂产能系统梳理，得出2018到2020年，国内晶圆厂8英寸、12英寸硅片实际需求为每月173万片和341万片。

但是，与需求端数据形成对比的是，硅片供应端的市场缺口很大。当前，8英寸和12英寸硅片每月的产能缺口分别为74万片和310万片。这意味着8英寸硅片目前有近100万的缺口，而12英寸硅片产能几乎为零

具体而言，信越、三菱住友等前五大半导体硅片厂在全球市场的份额超过 90%； 在 12 英寸硅片领域的市场份额甚至达到98%。

二、中环半导体最大的闪光点是硅片，其实就是半导体材料的硅片和夸父M12

1.半导体材料

8英寸硅片多用于传感、安防领域以及电动汽车、高铁等功率器件，而12英寸硅片的应用主要是逻辑芯片和记忆芯片，用于无人驾驶等领域

12 英寸方面，公司积极开展 12 英寸产品的研发和认证工作，天津工厂已建成 2 万片/月产能试验线，其中是国内第一家、全球第三家做 12 寸 power Semi 的工厂，目前有 10 家左右客户认证阶段，power Semi为功率半导体，主要应用于IGBT、MOSFET、二极管及整流桥等领域

①天津环欧产能：

2018年3月，8英寸产能已达到 10万片/月，2018年10月8英寸产能达到30万片/月，已满产

2018年底天津环欧12英寸2万片/月，已于2019年一季度投产并向全球客户送样

其中应用于IGBT器件的6-8英寸区熔抛光片在陆续通过国内外客户认证的基础上进入 快速上量阶段，进一步确立了公司在区熔抛光片市场的领先地位；区熔光电产品市场竞争力持 续增强，市场占有率全球领先。

最近很火的IGBT概念，捷捷微电两连板，扬杰科技今日涨停，但是IGBT的硅片中环半导体是国内领先，中环才是王者，可惜市场不卖账

②无锡中环领先

中环领先集成电路用大直径硅片项目总投资30亿美元、一期投资15亿美元。

项目于2017年10月签约落地、12月开工，项目涵盖研发、生产与制造等环节，产品类型为满足集成电路用8英寸、12英寸抛光片。

整个项目规划的产能是8英寸的抛光片年产能900万片、12英寸的抛光片年产能720万片。8英寸已于2019年9月开始顺利投产，12英寸预计2020年第一季度开始投产。

2019年9月27日，该项目8英寸产线正式投产。而据陶都新闻去年12月份报道，生产12英寸硅片的厂房也安装了第一套设备，预计今年1月就能进行试生产。

8-12英寸大硅片项目，晶体生长环节在内蒙古呼和浩特，抛光片环节在天津和江苏宜兴。

硅片的应用

2.中环半导体的夸父，210mm全方M12硅片，夸父开启组件6.0时代

2019年8月16发布夸父M12，当天跌停，市场是担心推广受限，但是能降低成本，总会有市场的，次日涨停反包

210电池由210 硅片制作而成，210 硅片是大硅片的一种，相较于156 硅片面积增加80%+，对于行业意义很大，可以降低几乎所有环节的成本，最终带来LCOE 超过7%以上的降低。在电池环节，我们测算210 电池可以大幅降低非硅成本，有望低于0.2 元/W，相较于传统规格电池降低0.04-0.05元/W 的非硅成本，大幅提升电池环节盈利能力

不要少看这个0.04-0.05元/W，1个500MW的光伏电站，如果成本降低0.05元/W，一年利润可以多2500万元

目前捷佳伟创、宁夏小牛等均已跟进研发，根据宁夏小牛最新兼容210尺寸的新设备收益测算数据来看，以1GW产能为例，设备运行3年后，210mm产线投资总成本可实现近30%的降低
天合、通威、爱旭等企业陆续加入210联盟

爱旭科技1月12日在义乌全球首发210mm 高效太阳电池，并计划在2020、2021、2022 年分别达到22、32、45GW产能，爱旭科技技术及成本优势明显，有望取得长期高速增长。

同盟军有了，产能就要跟上

中环股份：与呼和浩特市政府就投建“中环五期25GW单晶硅项目”达成合作，项目总投资约90亿元，达产后中环产业园单晶硅年产能将超50GW，成为全球最大高效太阳能用单晶硅生产基地；公司五期项目全部为210尺寸硅片产能，随着五期项目产能的不断释放，占比也将不断提升。

三，底部横盘三年多，公司已经蜕变，利润已经翻倍，技术上处于放量突破横盘区域。

目前光伏硅片产能已经突破30GW，五期25GW项目也已开工，预计2022年形成56GW的单晶硅片产能。

我们了解到公司半导体8寸片订单非常充沛，2019年4月需交货25万片、整个Q2需要交付80万片，目前仅能满足长单客户需求，超出市场预期，12寸硅片形成量产销售也值得期待。

在客户拓展方面已取得重大成效，已累计通过58个全球客户共9个大品类产品认证并实现批量供应，而且8寸客户与12寸客户有较高的重叠度，有利于12寸产品认证销售。

中环目前负责率61%，三季度账上53亿现金，2019半年报每股经营性现金流0.47元，预计2019年公司净利润在12亿附近，目前32倍，无论是对于改变半导体硅片的中环半导体，还是改变光伏硅片的中环半导体来说，都有很大的补涨空间

注：至于定增，侵权官司，这里不说了

文：医药消费牛股多